exportaciones

Los datos de comercio exterior reflejan la suba de los commodities.

Marcos O`Connor

• La balanza comercial registró en marzo un superávit de US$ 400 millones, con exportaciones por US$ 5.720 millones e importaciones por US$ 5.320 millones Estos guarismos representan un aumento interanual de 30,5 % para las ventas al exterior (ayudado por la mejora de los términos de intercambio) y de 68,7 % para las compras. La última vez que las importaciones superaron la barrera de los US$ 5.000 millones había sido en octubre de 2018, lo que confirma que el aumento de marzo no corresponde únicamente al mal desempeño de 2020.
• Las importaciones de bienes intermedios y de piezas y accesorios para bienes de capital, que en épocas sin cepos al cambio y al comercio exterior participan entre el 45
% y el 50 % del total de las compras al exterior, escalaron en el último período por encima del 60 %. Aparte del impacto del “comercio administrado” sobre esta composición, es posible
• Ese cambio en la composición no se explicaría sólo por el impacto del “comercio administrado”. Es posible que exista también un fenómeno de acumulación de inventarios de parte de las compañías, sea por falta de opciones para canalizar la liquidez, sea por motivo precautorio, ante el riesgo de interrupción de cadenas de aprovisionamiento por el factor Covid, o simplemente por la expectativa de una aceleración en la devaluación del peso a partir de algún momento de 2021.
• En doce meses, la balanza comercial energética acumula un superávit de US$ 940 millones, con una caída interanual de las exportaciones en combustibles de 18,6 % y una merma de 39,6 % en las importaciones

Según los datos publicados por el INDEC, la balanza comercial registró un superávit de US$ 400 millones en el mes de marzo, con exportaciones por US$ 5.720 millones e importaciones por US$ 5.320 millones. Estos guarismos representan un aumento interanual de 30,5 % para las ventas al exterior (ayudado por la mejora de los términos de intercambio) y de 68,7 % para las compras. La última vez que las importaciones superaron la barrera de los US$ 5.000 millones había sido en octubre de 2018, lo que confirma que el aumento de marzo no corresponde únicamente al mal desempeño de 2020.

En el acumulado de los últimos doce meses, el saldo comercial arroja un superávit de US$ 11.600 millones, con ventas al exterior que acumulan US$ 56.951 millones y compras por US$ 45.351 millones.

balanza comercial

Exportaciones

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC

Luego de un año complicado para el sector exportador debido a la pandemia, en el primer trimestre de 2021 se observan resultados alentadores. En el análisis por rubros, el caso más notable fue el de las manufacturas de origen agropecuario, que registraron un aumento de 51,2 % interanual, impulsado por los precios internacionales. Para el resto de los rubros no se observan guarismos similares, ya que las manufacturas de origen industrial subieron un 4,8 % interanual, mientras que combustibles y energía cayeron 6,8
% y los productos primarios lo hicieron 9,8 %.

Los datos promedio del primer trimestre, sin embargo, no reflejan fielmente lo ocurrido en marzo: salvo combustibles y energía, todavía en terreno negativo en la variación interanual, en el resto de los ítems las mejoras se acentuaron. Las manufacturas de origen agropecuario registraron un aumento interanual de 63,7 %, mientras que las exportaciones de manufacturas de origen industrial subieron 15,2 % interanual y las de productos primarios lo hicieron un 14,7 %.

exportaciones principales por rubros

Importaciones

En el caso de las importaciones, el primer trimestre del año siguió con el ritmo de recuperación observado en el cuarto trimestre de 2020, fenómeno que se acentúa en marzo.
Las importaciones de piezas y accesorios para bienes de capital y las de bienes intermedios registraron subas interanuales de 82,3 % y de 81,2 %, respectivamente. Asimismo, hubo un fuerte aumento en las importaciones de bienes de capital (+ 80,5 % interanual). Las importaciones del resto de los rubros registraron en marzo un incremento interanual de 39,9 % para el caso de los bienes de consumo, de 28,3 % en combustibles y lubricantes y de 15,3 % en vehículos automotores de pasajeros.

Como se mencionó más arriba, las importaciones de bienes intermedios y las piezas y accesorios para bienes de capital tuvieron un fuerte incremento en el último mes. Las compras al exterior de estos rubros alcanzaron US$ 3.299 millones en marzo, lo que representa un 62,0 % del total de las importaciones.
En el siguiente gráfico, se muestra la evolución en la participación de los bienes intermedios y las piezas y accesorios para bienes de capital en el total de las importaciones desde marzo de 2016. Para buena parte del período sin “cepo” al cambio y al comercio exterior, se observa que esos dos rubros significan entre el 45 % y el 50 % del total de las importaciones del país. A partir de 2019 es participación pasa al 55 %, posiblemente por el hecho que la recesión frena de modo más marcado las importaciones que no forman parte de este segmento, caso de bienes de consumo y automóviles. A esto se añade, en trimestres subsiguientes el hecho que, cuando comienzan a utilizarse mecanismos de aprobación previa para las compras al exterior, la autorización de insumos intermedios y partes de bienes de capital seguramente es más fluida que para el resto de los ítems. Sin embargo, en la última etapa la participación de bienes intermedios y piezas y accesorios de bienes de capital en el total de las importaciones escala por encima del 60
% del total. Este guarismo posiblemente refleje también un fenómeno de acumulación de inventarios de parte de las compañías, sea porque no tienen demasiadas opciones para canalizar excesos de liquidez, sea por motivo precautorio, ante el riesgo de una eventual interrupción de las cadenas de aprovisionamiento por el factor Covid, o simplemente por la expectativa de una aceleración en la devaluación del peso a partir de algún momento de 2021.
Participación de Bienes intermedios y Piezas y accesorios para bienes de capital en el total de las importaciones (en %)

Balanza comercial energética

La balanza comercial energética registró en marzo un superávit de US$ 940 millones en el acumulado de los últimos doces meses, explicado por exportaciones en combustibles de US$ 3.523 millones e importaciones por US$ 2.583 millones. Las ventas al exterior presentaron una caída interanual de 18,6% para dicho período, mientras que para las importaciones este guarismo alcanzó una merma de 39,6%.

Balanza comercial energética
Millones de dólares, acumulado 12 meses

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC